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政策主導(dǎo)2017年鋼材邊際將轉(zhuǎn)弱
2017-07-04 13:59 新浪財(cái)經(jīng) 系統(tǒng)管理員
1.隨著上半年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn)以及樓市政策收緊的加碼,預(yù)計(jì)下半年將分別對鋼材的供給端和需求端構(gòu)成影響,根據(jù)我們測算2017年粗鋼產(chǎn)量將錄得1-2%正增長,而在樓市基建兩大用鋼領(lǐng)域普遍增速放緩的影響下,2017年國內(nèi)用鋼需求全年增速水平預(yù)計(jì)在3-4%之間。但由于上半年外需表現(xiàn)相對較弱,且此出口大幅下滑趨勢有望在下半年延續(xù),我們測算外需將呈現(xiàn)30%左右的負(fù)增長。綜合來看,2017年鋼鐵行業(yè)供給過剩情況有望加劇,從而導(dǎo)致在下半年先后呈現(xiàn)中游貿(mào)易環(huán)節(jié)和上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)的庫存累積。
2.鑒于我們對下半年鋼鐵行業(yè)的分析,認(rèn)為鋼價(jià)大體的運(yùn)行軌跡為:三季度受淡季影響鋼價(jià)易跌難漲,鑒于四季度環(huán)保限產(chǎn)政策再度趨嚴(yán)的預(yù)期,四季度鋼價(jià)有望止跌轉(zhuǎn)為橫盤整理。因此單邊操作上建議在三季度關(guān)注中周期級別空頭操作。套利方面,我們認(rèn)為在需求轉(zhuǎn)弱和供給側(cè)改革的影響下,煉鋼利潤持續(xù)高位運(yùn)行或者出現(xiàn)顯著虧損均難以維持,建議在螺紋盤面利潤400-600元/噸區(qū)間進(jìn)行高拋低吸、箱體震蕩操作;此外基于我們判斷下半年汽車行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)于地產(chǎn)行業(yè),建議在1801合約上關(guān)注卷螺價(jià)差擴(kuò)大的階段性套利機(jī)會(huì)。
3.風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn):下半年供給側(cè)力度加大導(dǎo)致供給下滑顯著于需求下滑,此外四季度汽車產(chǎn)銷旺季預(yù)期未至不利于卷螺價(jià)差擴(kuò)大,前文分析出口是導(dǎo)致整體供給過剩的關(guān)鍵,下半年鋼材出口同樣建議重點(diǎn)關(guān)注。
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