5月鋼鐵PMI創一年新高，將面臨較大下調風險
2017-06-22 13:47 中國鋼結構在線 系統管理員
根據中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的數據，5月份，鋼鐵行業PMI（采購經理指數）為54.8%，較4月份回升5.7個百分點，結束之前的兩連跌，并反彈至2016年5月份以來的最高點。主要分項指數當中，新訂單指數大幅回升超過10個百分點，成為推動鋼鐵行業PMI回升的主要因素，生產指數五連升至近一年的最高點，產成品庫存指數大幅收縮，新出口訂單指數和購進價格指數低位盤整。
鋼鐵PMI顯示，當前鋼鐵行業形勢明顯回暖，產銷兩旺，企業庫存下降，短期鋼價仍有上漲動力。不過，出口形勢持續低迷，生產成本處于低位，對鋼價走勢或將形成不利影響。預計6月份國內鋼價將呈高位整理、震蕩運行走勢。
鋼廠產量維持高位
5月份，鋼鐵行業生產指數繼續上升，較4月份上升2.0個百分點，至58.2%，該指數五連升至2016年5月份以來的最高點。與此同時，和生產相關的采購活動也呈現出明顯的擴張態勢。5月份，鋼鐵行業采購量指數止跌回升至55.0%，較4月份回升8.8個百分點；原材料進口指數止跌反彈至53.7%，較4月份回升7.2個百分點；原材料庫存指數止跌回升4.3個百分點至50.2%。從以上4個指數的變化情況來看，近期鋼廠利潤不斷提升，鋼廠生產的積極性明顯提高，國內鋼鐵產量持續增長，且后期增產的動能仍將持續。
5月份以來，國家督查組在全國范圍內進行取締“地條鋼”專項督查，多地相繼通報一大批停限產企業，加之“一帶一路”國際合作高峰論壇召開前后華北地區鋼廠環保限產，使得5月份鋼廠生產量有所下降。據中國鋼鐵工業協會統計，5月上旬，會員鋼企粗鋼日均產量為179.84萬噸，旬環比減少6.66萬噸，降幅為3.57%。隨著近期鋼材價格持續攀升，噸鋼毛利明顯改善。據鋼協統計，1月~4月份，97家大中型鋼鐵企業實現利潤總額325億元。另據統計，截至5月26日，163家被調研鋼廠高爐開工率為75.14%，較前一周提高0.42%；高爐產能利用率為83.21%，環比提高1.02%。隨著鋼鐵企業盈利持續好轉，在高額利潤的驅使下，除正常生產的企業采用一切辦法提產外，部分減產、停產企業也在積極恢復生產，提升開工率。預計后期國內粗鋼日均產量仍有再創新高的可能。
鋼廠接單明顯好轉
5月份，鋼鐵行業新訂單指數為60.5%，較4月份大幅回升13.6個百分點，為2016年5月份以來的最高點。在鋼價大漲的拉動作用下，終端及貿易商訂貨需求明顯回升，鋼廠接單情況明顯好轉，鋼材銷售情況良好。
近期，各類經濟數據密集出臺，涉及鋼鐵下游需求的數據顯示，鋼材需求表現較好。1月~4月份，全國公路建設累計完成固定資產投資4623億元，同比增長33.1%；鐵路完成額為1544億元，同比增長3.5%。船舶行業在今年也開始有所突破，1月~4月份，全國造船完工1856萬載重噸，同比大幅增長71.9%。機械工業方面，挖掘機、推土機是表現最為搶眼的兩個單項。4月份，挖掘機實現銷量14397臺，同比增長101.19%；推土機銷量為685臺，同比增長88.19%。這兩者銷量的增長意味著后期基建形勢的好轉，因為這是下游行業開工率的先行指標。除此之外，房地產表現依然不差。1月~4月份，全國房地產開發投資額為27732億元，同比增長9.3%。從市場情況來看，5月份國內鋼價大幅上漲，前期被壓制的需求集中釋放，終端用戶入市采購踴躍，市場成交維持高位。
5月份，鋼鐵行業新出口訂單指數微幅回落0.2個百分點，至44.8%，已連續6個月處于50%以下的收縮區間。從該指數的變化情況來看，當前國內鋼廠出口接單難度較大，后期鋼材出口量仍可能繼續下降。據海關數據，4月份，我國出口鋼材649萬噸，環比減少107萬噸，環比下降14.2%，同比下降28.5%。1月~4月份，我國鋼材累計出口2721萬噸，同比下降25.8%。近期國內鋼價出現明顯反彈，相對于國際市場而言，國內市場更具效益優勢，考慮到貿易摩擦等因素，預計后期鋼材出口量仍是大幅下降的趨勢，進而將相應增加國內市場的供應壓力。
產業鏈去庫存順利
鋼鐵行業產成品庫存在三連升至2015年2月份以來的最高點后，5月份出現大幅收縮，較4月份回落13.4個百分點，降至42.1%，為2016年5月份以來的最低點。這顯示出隨著需求的釋放，鋼鐵企業庫存從高位回落，庫存壓力明顯減輕。據鋼協統計，截至5月上旬末，會員企業鋼材庫存量為1368.40萬噸，旬環比減少36.79萬噸，降幅為2.62%；比4月上旬末減少60.23萬噸，降幅為4.22%；比去年同期減少13.15萬噸，降幅為0.95%。
從主要品種的社會庫存看，監測數據顯示，截至5月26日，國內主要鋼材品種庫存總量為1033.85萬噸，較4月末減少194.5萬噸，降幅為15.83%；較去年同期增加83.65萬噸，增幅為8.8%。
與去年同期相比，全國鋼材市場庫存增加84萬噸，鋼廠庫存減少13萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加71萬噸，而4月份為增加454萬噸。產業鏈庫存同比增幅明顯縮小，顯示出鋼廠及市場去庫存均較為順利。從市場情況來看，當前去產能及環保治理政策仍在不斷發力，且鋼廠高爐開工率和產能利用率等已處在高位，預計短期現貨市場資源緊張的局面仍將持續。
原料成本低位運行
鋼鐵行業購進價格指數在4月份跌至2016年2月份以來的最低點后，5月份觸底反彈，較4月份小幅回升2.1個百分點至49.6%。但該指數連續兩個月處于50%的榮枯線以下，顯示原料市場仍在低位運行，難以對鋼價形成有力支撐。
從原料市場來看，由于供需矛盾加劇，市場運行冷清，價格弱勢波動。5月份，國產鐵礦石、鋼坯價格震蕩上漲，進口礦、焦炭價格則大幅下跌，特別是進口鐵礦石價格跌至2016年10月17日以來的新低。
目前，進口鐵礦石價格已跌至60美元/噸下方，雖然鋼產量在4月份創造了歷史新高，但近幾年三大礦山積極增產，鐵礦石供大于求的局面依然明顯。短期鐵礦石價格下行空間有限，但上漲動力依然不足。焦炭方面，當前煤炭供應持續回升，坑口去庫存壓力增加，而焦化廠在限產的情況下仍有去庫存壓力，說明焦炭供過于求。據了解，3月份以來，焦化廠共5次下調焦炭價格，說明焦化廠降價促銷的意愿明顯。綜合來看，鋼鐵原料市場弱勢格局短期難改，對鋼價走勢或將形成拖累。
鋼市面臨較大的調整風險
經濟運行相對平穩，房地產及基建投資增速維持高位。
4月份，部分經濟指標增速有所回落，但仍維持在較高水平。具體來看，4月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.5%，增速比3月份回落1.1個百分點，比去年同期加快0.5個百分點。需求方面，投資保持較快增長，特別是基礎設施投資高位運行。最新公布的PMI數據顯示，5月份官方制造業PMI為51.2%，較4月份持平，已連續10個月運行在擴張區間。
1月~4月份，全國固定資產投資同比增長8.9%，增速比1月~3月份回落0.3個百分點。其中，1月~4月份，房地產開發投資同比增長9.3%，比第一季度高0.2個百分點。基建方面，4月份單月同比增長17.4%，近期基建投資提速與PPP項目落地加速、財政支出加速相關，預計上半年基建托底作用較強。
鋼鐵去產能取得積極成效，“地條鋼”清理基本完成。
據悉，截至4月底，全國退出粗鋼產能3170萬噸，已完成年度目標任務5000萬噸的63.4%。取締違法違規“地條鋼”工作成效明顯，從5月份部際聯席會議赴各地區督查情況看，地方前期排查發現的“地條鋼”產能已經全部停產。全國清理出“地條鋼”企業共500多家，涉產能1.19億噸，其中涉及建筑鋼材產量4000萬~5000萬噸。“地條鋼”企業的大量關停，也是形成國內鋼價今年以來持續“長強板弱”的主要原因。不過，隨著全國鋼鐵去產能進程超出預期和“地條鋼”清理整頓基本完成，后續去產能任務壓力將明顯減輕，近期具有產能轉移條件的鋼廠紛紛加大建筑鋼材生產力度，后期建筑鋼材市場供應很有可能上升。
綜合來看，宏觀經濟仍在回暖，基建及房地產投資增速提升且落實預期強勁，終端需求的基本面還在繼續改善，加之當前國內現貨資源庫存處于低水平，短期國內鋼價仍有望延續上漲走勢。不過，當前無論是鋼價還是鋼廠利潤，都已處于歷史高位，蘊含的風險也在逐步加大。
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