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耐心等待做多螺礦比的套利機會
2018-10-09 13:37 中國鋼鐵新聞網(wǎng) 系統(tǒng)管理員
前期，受環(huán)保限產(chǎn)力度減小、礦山發(fā)貨減少等因素影響，1901合約螺礦比自高位回落。展望后期，隨著螺紋鋼1810合約交割，其自身的低庫存、高基差等因素將作用于1901合約，對該合約價格形成有力支撐；進入10月份，高品位澳粉庫存趨勢性增加的概率較大，鐵礦石價格高位壓力將顯現(xiàn)，1901合約螺礦比存在再次上行可能，因而投資者可嘗試做多1901合約螺礦比的套利操作。
受低庫存、高基差支撐，
螺紋鋼價格相對堅挺
目前，螺紋鋼1810合約尚未交割，因而螺紋鋼供需關(guān)系更多反映在1810合約上，而1901合約受宏觀預期等因素影響較大。但是，隨著螺紋鋼1810合約交割，1901合約變成近月主力合約后，供需關(guān)系對其走勢的影響將逐步凸顯。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，無論是螺紋鋼社會庫存還是鋼廠庫存，均繼續(xù)低位運行，且旺季需求推動螺紋鋼社會庫存大幅下降，導致螺紋鋼總庫存明顯低于往年同期水平；隨著消費旺季的持續(xù)，預計螺紋鋼庫存整體維持下降趨勢的概率較大，低位庫存將繼續(xù)對近月合約及現(xiàn)貨價格走勢構(gòu)成有力支撐。另外，目前螺紋鋼現(xiàn)貨價格與1901合約基差高達600元/噸以上，而在低庫存、旺季需求的影響下，預計現(xiàn)貨價格將繼續(xù)表現(xiàn)堅挺，待1810合約交割后，螺紋鋼1901合約高貼水現(xiàn)貨局面仍將存在。因此，預計低庫存、高貼水兩大因素將再次在1901合約上體現(xiàn)，不排除1901合約再次出現(xiàn)基差回歸行情。同時，當前螺紋鋼1901合約表現(xiàn)弱勢，價格逐步回落將進一步消化高位風險，為此后的上漲修復行情帶來空間。
高品位澳粉庫存趨勢性增加，
鐵礦石價格將高位承壓
鐵礦石價格近期表現(xiàn)較為搶眼，62%品位鐵礦石價格接近70美元/噸，青島港61.5%PB粉現(xiàn)貨價格及期貨盤面價格也均上破500元/噸。推動近期鐵礦石價格走強的原因主要有4點：一是9月份國外礦山發(fā)運量整體偏低，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞、巴西兩地發(fā)貨量均有所回落，整體發(fā)貨量處于歷史偏低位置，雖然高品位澳粉發(fā)運量仍居高位，但是環(huán)比下降明顯；二是近期河北省、山西省、陜西省和山東省的螺紋鋼周度產(chǎn)量止跌企穩(wěn)，熱軋卷板周度產(chǎn)量也持續(xù)走高；三是中秋、國慶雙節(jié)過后，鋼廠有原材料補庫預期及需求；四是前期貿(mào)易商做基差，低成本貨基本出完，成本支撐挺價。預計短期內(nèi)鐵礦石價格仍受上述因素影響，表現(xiàn)較強。但是，相關(guān)數(shù)據(jù)及分析顯示，第四季度中高品位澳粉到港量預計為9166萬噸，將比第三季度上升13%，而受環(huán)保限產(chǎn)影響，預計第四季度生鐵產(chǎn)量較9月份限產(chǎn)前累計減少約452萬噸。因此，9月份港口高品位澳粉庫存將繼續(xù)下降，但是從10月份開始，高品位澳粉庫存出現(xiàn)趨勢性增加，屆時已反彈至高位的鐵礦石價格恐將承壓。
綜合上述分析，筆者認為，當前螺紋鋼1901合約價格表現(xiàn)弱勢，而鐵礦石價格因短期供需關(guān)系改善表現(xiàn)偏強，導致1901合約螺礦比回落，為10月份后做多螺礦比來套利帶來操作空間。等螺紋鋼1901合約成為近月主力合約后，配合低庫存、高貼水格局，螺礦比將有可能再次迎來走高的可能，建議投資者耐心等待做多螺礦比的套利機會。
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