鋼價跌幅加劇，后市需看去庫存
2018-03-27 10:37 中國鋼鐵新聞網 系統管理員
據新市場報告，近一周(3月19日至3月23日)，國內現貨鋼價綜合指數報收于144點，一周下跌3.63%。與此前的小幅下行相比較，這一周鋼材現貨價格跌幅明顯加大，鋼鐵股也一路走低。
鋼價股價齊跌
據分析師畢紅兵介紹，從上周來看，鋼材品種呈現出全線下跌的走勢。其中，螺紋鋼、熱卷和鋼坯成為領跌品種。截至3月26日，螺紋鋼的環比周跌幅已經達到5.1%，熱卷的環比周跌幅為3.67%。“在現貨當中，短期內出現這樣的跌幅已經算是比較大的了。”畢紅兵說。
在鋼價下跌的同時，A股市場中的鋼鐵股走勢也難言樂觀。近6個交易日，鋼鐵行業指數的大跌幅接近14%。個股方面的跌幅更大，新鋼股份、柳鋼股份、韶鋼松山、西寧特鋼等多只鋼鐵股6個交易日大跌幅超過20%。
鋼價和鋼鐵股的下跌并非從上周才剛剛開始。元宵節前，國內鋼價曾出現過一輪小幅反彈行情，此后國內鋼價就開始呈現持續下跌走勢，二級市場中鋼鐵股的調整則要更早一些。翻看鋼鐵行業指數走勢圖可以看出，鋼鐵行業指數自2017年9月13日創出高點之后，就開始呈現出震蕩下行的走勢，雖然其間也曾有所反彈，但是整體重心卻在不斷下移，特別是從3月19日至今，調整的幅度明顯加大。
“供求關系將會影響國內鋼價的走勢，而行業基本面因素仍然在很大程度上左右著二級市場鋼鐵股的股價表現。”一位券商投顧告訴證券時報·e公司記者，如果2018年的鋼價較2017年大幅走低，那么鋼鐵股的全年走勢也不容樂觀。
鋼價為何逆轉？
2017年，在供給側改革、環保限產等多重因素的影響下，國內鋼價一路走高，鋼鐵企業也是賺得盆滿缽滿。反觀如今的鋼價走勢，與去年相比可謂大相徑庭。光大證券在鋼鐵行業周報當中表示，國內鋼價指數顯著下跌3.63%至2017年8月以來新低，模擬的鋼鐵業利潤已跌回至2017年上半年的水平。
“兩方面的原因造成了本輪國內鋼價出現下跌。”畢紅兵分析，首先，以螺紋鋼、熱卷等為首的鋼材高庫存在春節之后出現了消化滯后。實際上春節過后至今，雖然部分鋼材產品在減庫存，但鋼材產品的整體庫存一直在增加。例如，螺紋鋼的庫存增加了40%以上、熱卷的庫存增加了30%，甚至還在繼續增加。此前大家普遍預期，在3月15日北方采暖期結束后，市場對鋼材的需求將會快速恢復。但實際情況卻是，受到諸多因素的影響，鋼材高庫存的消化比較滯后。
另外，剛剛爆發的中美貿易爭端也對市場形成了明顯的打壓，因為現在鋼材產品已經不僅僅具有商品屬性，實際上也已經具有了非常強的金融屬性。期貨市場和現貨市場已經有了較強的聯動性，所以現在期貨市場的表現就會影響到現貨市場。
申萬宏源在新發布的“鋼鐵周觀點”當中認為，鋼材社會庫存下降，但下降幅度不及去年同期，且鋼廠庫存上升，總體庫存仍處于高位。高庫存疊加貿易戰升溫導致期現均出現較大跌幅。目前部分電爐廠出現較大虧損，產量有望減少，需求在兩會后逐步復蘇，預計短期鋼價仍然偏弱，但跌幅將收窄。
后市要看去庫存
2017年，鋼鐵股表現可圈可點。受益于鋼鐵行業的整體回暖，鋼鐵類上市公司的經營業績也是捷報頻傳。例如，方大特鋼2017年年報顯示，公司去年實現營業收入139.45億元，同比增長56.27%；凈利潤25.40億元，同比增長281.40%。沙鋼股份2017年年報顯示，公司去年實現營業收入124.14億元，同比增長63.66%；實現凈利潤7.05億元，同比增長220.37%。
隨著鋼價、鋼鐵股在近期雙雙下跌，已有市場人士對鋼價、鋼鐵股的全年走勢感到悲觀。但天風證券在新的研報中表示，受中美貿易戰與月底中間商為回籠資金而降價出貨影響，上周鋼價整體顯著下挫。但當短期負面情緒消化完畢后，復工推進帶來供需趨緊趨勢不變。
“基于對整體宏觀經濟的判斷，2018年的鋼價會比2017年略低一些，但是應該不會出現很多人預期的持續下跌的熊市行情，沒有必要對鋼價全年走勢過于悲觀。”畢紅兵判斷，經過之前的去產能之后，現在鋼鐵行業的大環境已經好了很多。眾多小企業，特別是一些生產“地條鋼”的企業都已經退出市場，大企業的競爭優勢進一步增強。雖然下游的市場規模有一部分在減少，但是整體供需環境依然處在弱平衡的狀態，還沒有出現過大的缺口或是過剩。
中美貿易爭端只能說對中國的鋼鐵行業有一部分影響，但是影響并不是很大，因為美國并不是中國的主要鋼材出口國，不會影響到中國鋼材整體的出口體量。“從目前了解到的情況看，鋼鐵企業的效益仍然比較好，全年的經營效益仍然值得期待。”畢紅兵說，對于國內鋼鐵行業來說，2018年的根本還是在于去庫存。
方大特鋼在2017年年報中預計，2018年我國的鋼鐵行業仍處于轉型升級期間，國內鋼材供需基本面也將由緊平衡逐步向寬松過渡。2017年鋼材強、原料弱的局面在2018年或將難以延續，鋼企利潤將出現高位收窄。總的來看，預計2018年鋼材價格將會呈現寬幅震蕩走勢。
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